新兴铸管000778：铸管优势开始体现公司步入业绩爆发期

导读4月26日，公司发布2022年年报2022Q1，公司实现营业收入129.96亿元，同比下降2.02%，实现净利润5.69亿元，同比增长31.40%投资点逆势增长，龙头优势凸显2022年第一季度，公司销售毛利率和净利润率同比均有所上升我们认为，一季度钢价整体保持高位，浦钢公司利润保持稳定公司铸管市场延续了2021年下半年以来的旺盛需求，价格逐步上涨涨价订单的收入从今年第一季度开始确定产品结构不断调整，高附加值产品比重不断提高因此，在原材料价格上涨，疫情影响出货量的情况下，仍能实现同比大幅增长，再次验证了公司在铸管领域的领先实力，具有明显的抗周期性积蓄力量，有望继续爆发2022年3月以来，全国多地爆发，需求端释放较正常年份有所放缓同时，受多地疫情防控影响，公司发货延迟，本季度确认的收入减少，导致公司一季度营业收入略有下降我们相信，伴随着疫情缓解和全国恢复生产，延迟的订单和交货有望在稍后得到补充从全年来看，管网投资仍是稳增长最确定的方向，疫情过后有望表现更为强劲叠加铸管已经开始进入涨价和兑现业绩的周期，铸管业绩爆发期才刚刚开始此外，由于全国粗钢产量仍将减少，同行的稳定增长也将有利于钢材需求，公司的钢材利润将得到改善我们强烈看好公司全年业绩的高增长盈利及估值公司作为球墨铸铁管的龙头，未来有望充分受益于稳步增长的管道投资疫情逐渐缓解后，公司生产运输节奏恢复正常，公司经营有望快速好转预计2022—2024年，公司将实现营业收入68/69/697亿元，同比增长27.67%，1.45%，1.00%归母净利润3.6/42/46亿元，同比增长80.06%，17.02%和8.17%对应的EPS为0.91/1.06/1.15元，对应的PE为5.16/4.41/4.08倍，维持买入评级风险:疫情持续时间长，影响范围扩大，宏观经济不景气